贸易战给石油行业带来长期系统性风险

原创 暗潮  2018-09-16 08:29:42  阅读 497 次 评论 0 条

《石油情报周刊》8月27日分析文章指出,在全球贸易大版图中,美国贸易保护主义政策微不足道,但却预示全球经济在发生深远变化。二战之后的全球化,日益让位于专制保护主义,这将使全球经济增长减速,造成贸易断裂。石油工业最具全球相互联系特点,需求增长得益于远程贸易,对这个行业,现在应该备加关注。

美国挑起与中国、欧盟的贸易战,仅涉及价值900亿美元的出口贸易,在2017年世界商品出口总值17.2万亿美元中只占一小部分。但经济转变已处于边缘,贸易战也会不断升级和蔓延。对石油工业来说,未来生产一桶油的边际成本是多少,未来一桶油边际需求在哪里,将取决于实现价格发现和支配投资决策的基本要素。

因自由贸易和全球化地位被削弱,给石油工业带来的实质影响,其作用要比关税水平和进口额度更广泛、更严重。贸易的地区化意味着货物易手减少、运输行程缩短,将影响船用燃料需求,甚至波及铁路和大型卡车的柴油需求。经济增长总体也会放慢,无论油价高低,需求都会遭到抑制。

石油需求对经济增长的敏感度要超过价格,收入与石油需求的弹性系数,一般要比需求与价格的弹性系数大5~10倍。这一情况在10年前就见到过,创纪录的油价使需求萎缩,但全球经济衰退则要了需求的命。在全球石油市场,供应商与采购商的联系效率很高,套利窗口的开启有固定错位,经济是驱动贸易流的主要机制。面对低碳燃料竞争加剧的态势,贸易障碍使日常原油和油品买卖更加困难,也使石油行业的效率和反应能力下降。

过去几年,全球石油需求超过预期,世界各地经济普遍增长强劲,但仍然十分脆弱,虽然那时还没有任何贸易战。委内瑞拉经济风雨飘摇,美国制裁瞄准伊朗和俄罗斯经济下手,新兴市场国家如印度、南非和阿根廷正经历经济减速风险,本国货币贬值,并有可能影响全球经济。相对美元的其他货币贬值之势正在形成,并将加倍冲击石油,全球范围的经济减速会使石油需求缩减,原油和燃料油价格接近纪录(按本币),将进一步压缩消费。

即使经济危机能够避免,变化的贸易规则和恶化的国际关系所带来的严重不确定性,也会妨碍投资信心。未来行业生存的巨大不确定性,已使石油工业筹措长期投资、制定战略决策十分艰难,现在最不愿看到就是——对全球经济方向的“破碎信心”。

直言不讳地说,破坏全球贸易或许对石油工业有利,由于竞争性燃料的投资与推广受阻,全球低碳能源转型可能放慢。但从较长时期看,石油行业的损失会很大。道达尔警告说,分布式能源网络、基于可再生能源的微型发电站,对世界以烃为中心的能源结构具有最大的颠覆作用,可能使一个“超区域化”世界繁荣起来,替代能源将使国家减少对世界最昂贵商品——石油天然气的依赖。(刘远(编译))


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